16．某批发企业销售甲商品，第三季度各月预计的销售量分别为1 000件、1 200件和1 100件，企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20%。下列各项预计中，正确的有（ ）。
A．8月份期初存货为240件
B．8月份采购量为1 180件
C．8月份期末存货为220件
D．第三季度采购量为3 300件
17．下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ ）。
A．β系数可以为负数
B．β系数是影响证券收益的唯一因素
C．投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低
D．β系数反映的是证券的系统风险
18．下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有（ ）。
A．在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于包含欧式期权的可转债的资本成本
B．由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不需要考虑经营性租赁的影响
C．由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，并不会影响该债券的资本成本
D．由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能发行低信用等级的债券
19．下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（ ）。
A．财务杠杆越高，税盾的价值越高
B．如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变
C．企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力
D．资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数
20．下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）。
A．发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降
B．如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
C．发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的
D．股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
三、计算分析题（本题型共4小题，每小题6分，共24分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）
1．甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-II。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10 000 000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1 000 000元（假定第5年年末P-II停产）。财务部门估计每年固定成本为600 000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3 000 000元。净营运资金于第5年年末全额收回。
新产品P-II投产后，预计年销售量为50 000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-II存在竞争关系，新产品P-II投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545 000元。
新产品P-II项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4∶6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：
（1）计算产品P-II投资决策分析时适用的折现率。
（2）计算产品P-II投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
（3）计算产品P-II投资的净现值。
2．2009年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的的代号为甲49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有199天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30%，资本市场的无风险利率为年利率7%。
要求：
（1）使用布莱克-斯科尔斯模型计算该项期权的价值（d1和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算）。
（2）如果你是一位投资经理并相信布莱克-斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。
3．甲公司采用标准成本制度核算产品成本，期末采用"结转本期损益法"处理成本差异。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为0.5。
月初结存原材料20 000千克；本月购入原材料32 000千克，其实际成本为20 000元；本月生产领用原材料48 000千克。
本月消耗实际工时1 500小时，实际工资额为12 600元。变动制造费用实际发生额为6 450元，固定制造费用为1 020元。
本月月初在产品数量为60件，本月投产数量为250件，本月完工入库数量为200件，本月销售100件（期初产成品数量为零）。甲公司对该产品的产能为1 520小时/月。
产品标准成本资料如下表所示：
产品标准成本
| 标准单价 | 标准消耗量 | 标准成本 | |
| 直接材料 | 0.6元/千克 | 200千克/件 | 120元 |
| 直接人工 | 8元/小时 | 5小时/件 | 40元 |
| 变动制造费用 | 4元/小时 | 5小时/件 | 20元 |
| 固定制造费用 | 1元/小时 | 5小时/件 | 5元 |
| 单位标准成本 | 185元 |
要求：
（1）计算变动成本项目的成本差异。
（2）计算固定成本项目的成本差异（采用三因素法）。
（3）分别计算期末在产品和期末产成品的标准成本。
4．甲公司有关资料如下：
（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年为实际值，2009年至2011年为预测值（其中资产负债表项目为期末值）。
单位：万元
| 实际值 | 预测值 | |||
| 2008年 | 2009年 | 20xx年 | 2011年 | |
| 利润表项目: | ||||
| 一、主营业务收入 | 1 000.00 | 1 070.00 | 1 134.20 | 1 191.49 |
| 减：主营业务成本 | 600.00 | 636.00 | 674.16 | 707.87 |
| 二、主营业务利润 | 400.00 | 434.00 | 460.04 | 483.62 |
| 减：销售和管理费用（不包含折旧费用） | 200.00 | 214.00 | 228.98 | 240.43 |
| 折旧费用 | 40.00 | 42.42 | 45.39 | 47.66 |
| 财务费用 | 20.00 | 21.40 | 23.35 | 24.52 |
| 三、利润总额 | 140.00 | 156.18 | 162.32 | 171.01 |
| 减：所得税费用（40%） | 56.00 | 62.47 | 64.93 | 68.40 |
| 四、净利润 | 84.00 | 93.71 | 97.39 | 102.61 |
| 加：年初未分配利润 | 100.00 | 116.80 | 140.09 | 159.30 |
| 五：可供分配的利润 | 184.00 | 210.51 | 237.48 | 261.91 |
| 减：应付普通股股利 | 67.20 | 70.42 | 78.18 | 82.09 |
| 六、未分配利润 | 116.80 | 140.09 | 159.30 | 179.82 |
| 资产负债表项目： | ||||
| 营业流动资产 | 60.00 | 63.63 | 68.09 | 71.49 |
| 固定资产原值 | 460.00 | 529.05 | 607.10 | 679.73 |
| 减：累计折旧 | 20.00 | 62.42 | 107.81 | 155.47 |
| 固定资产净值 | 440.00 | 466.63 | 499.29 | 524.26 |
| 资产总计 | 500.00 | 530.26 | 567.38 | 595.75 |
| 短期借款 | 118.20 | 127.45 | 141.28 | 145.52 |
| 应付账款 | 15.00 | 15.91 | 17.02 | 17.87 |
| 长期借款 | 50.00 | 46.81 | 49.78 | 52.54 |
| 股本 | 200.00 | 200.00 | 200.00 | 200.00 |
| 年末未分配利润 | 116.80 | 140.09 | 159.30 | 179.82 |
| 股东权益合计 | 316.80 | 340.09 | 359.30 | 379.82 |
| 负债和股东权益总计 | 500.00 | 530.26 | 567.38 | 595.75 |
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